06.03.2026
Что такое диверсификация инвестиционного портфеля
Что такое диверсификация инвестиций
Диверсификация инвестиций — это распределение капитала по разным видам активов. Эта стратегия защищает сбережения от потерь в периоды падения рынка. В её основе лежит принцип, что все активы взаимосвязаны, а между некоторыми есть отрицательная корреляция. Например, когда один сегмент рынка переживает кризис, в другом наблюдается подъём.
Все крупные участники рынка диверсифицируют риски. Государство вкладывает средства в развитие разных секторов экономики, инвесторы распределяют капитал между различными ценными бумагами, бизнес диверсифицируется путём открытия новых направлений.
Все крупные участники рынка диверсифицируют риски. Государство вкладывает средства в развитие разных секторов экономики, инвесторы распределяют капитал между различными ценными бумагами, бизнес диверсифицируется путём открытия новых направлений.
Зачем нужна диверсификация портфеля
Финансисты называют несколько причин для диверсификации инвестиций: снижение уровня риска, выравнивание доходности и повышение устойчивости портфеля.
Снижение инвестиционных рисков
Когда в портфеле присутствуют разные инструменты, снижается вероятность того, что все они подешевеют одновременно. Чем разнообразнее инвестиции, тем больше шансов на то, что падение одних компенсируется за счёт роста других. Но желательно подбирать так, чтобы общий уровень дохода от портфеля при любой ситуации на рынке оставалась положительной. Например, часть капитала можно держать в низкорисковых активах (вклады, облигации), а часть — в более доходных, но потенциально рискованных.
Сглаживание доходности
В условиях высокой волатильности рынка цена на бумаги меняется постоянно, и иногда достаточно сильно, причём в обе стороны. Диверсификация рисков приводит к тому, что итоговая доходность не колеблется так сильно, как цена отдельной бумаги, и при этом капитал стабильно растёт.
Сохранение капитала и повышение его устойчивости
Сбалансированный инвестиционный портфель имеет преимущества по сравнению с агрессивным, в котором присутствуют только высокорисковые активы, и консервативным, составленным из инструментов с низкой степенью риска. Кроме высокодоходных акций, в нём есть фонды и облигации. При необходимости инвестор может перевести часть инвестиций в деньги или провести ребалансировку.
Принцип диверсификации лежит в основе Permanent Portfolio (вечный портфель) — подходе, предложенном в 1980-х годах экономистом Гарри Брауном. Капитал делится на четыре равные части по 25%, каждая из которых работает в разных экономических условиях: акции (рост экономики), долгосрочные облигации (снижение ставок / рецессия), золото (инфляция / кризисы / геополитика), наличные / депозиты / денежный рынок (ликвидность, рост ставок).
В 2007—2026 гг. такой портфель (с ежегодной ребалансировкой) показал кумулятивную доходность ~233%, годовую ~6,4% при волатильности ~6,3%. Максимальная просадка около -10−11%.
На российских данных (2007−2024) похожая модель при ежеквартальной ребалансировке обгоняла инфляцию на ~30% кумулятивно и сглаживала волатильность.
Основные виды диверсификации
В зависимости от того, по какому критерию распределяются риски, выделяют следующие виды диверсификации:
- по классам вложений (акции, облигации, золото, инвестиционные паи ПИФ и т. д.);
- по секторам экономики и отраслям;
- по странам и регионам (географическая);
- по валютам:
- по эмитентам (ценным бумагам разных компаний).
Как работает диверсификация на примере
Допустим, инвестор готов направить 10 млн рублей на инвестиции, а для снижения риска решил диверсифицировать свой портфель. Он определил для себя, что половину капитала вложит в рискованные инструменты, а половину — в защитные. Итоговое распределение выглядит так:
Теперь, если упадёт курс доллара, котировки компаний нефтегазового сектора, зависимых от экспорта, снизятся, допустим, на 20%, портфель потеряет 30% x 20% = 6% капитала, то есть 0,6 млн рублей. Если бы вся сумма была вложена в эти акции, потери составили бы 20% средств, то есть 2 млн рублей.
Однако если при этом выйдут статистические данные о росте инфляции, ценные бумаги потребительского сектора вырастут на 30%, портфель прибавит 20% x 30% = 6% капитала, то есть 0,6 млн рублей. Если бы все инвестиции были направлены в выросшие акции, доход составил бы 30% начальной суммы, то есть 3 млн рублей.
- Акции (50%): компаний нефтегазового сектора — 30%, компаний потребительского сектора — 20%.
- Облигации (40%): облигации федерального займа — 25%, долговые бумаги крупных компаний с высоким кредитным рейтингом — 15%.
- Драгоценные металлы (10%): золото на обезличенном металлическом счёте — 10%.
Теперь, если упадёт курс доллара, котировки компаний нефтегазового сектора, зависимых от экспорта, снизятся, допустим, на 20%, портфель потеряет 30% x 20% = 6% капитала, то есть 0,6 млн рублей. Если бы вся сумма была вложена в эти акции, потери составили бы 20% средств, то есть 2 млн рублей.
Однако если при этом выйдут статистические данные о росте инфляции, ценные бумаги потребительского сектора вырастут на 30%, портфель прибавит 20% x 30% = 6% капитала, то есть 0,6 млн рублей. Если бы все инвестиции были направлены в выросшие акции, доход составил бы 30% начальной суммы, то есть 3 млн рублей.
По данным Московской биржи, 21 февраля 2022 года цена акций банка ВТБ на момент открытия составляла 195,8 рубля. 24 марта (после приостановки торгов на бирже) цена открытия была уже 90,5 рубля, то есть ценная бумага потеряла 53,8%. За этот же период индекс Мосбиржи (включающий акции компаний из разных секторов) упал значительно меньше – на 28,7%.
Из примера видно, что диверсификация ограничивает возможный заработок инвестора, но также смягчает возможные потери.
Плюсы и минусы диверсификации
Преимущества диверсификации
- Снижение уровня риска: распределение денег помогает защититься от падения котировок отдельных активов независимо от причин такого падения.
- Защита от волатильности: значительные скачки отдельных компонентов инвестиционного портфеля будут смягчаться за счёт общей массы.
- Возможность тестировать торговые стратегии, вкладываться в сложные финансовые продукты с высокой доходностью, ограничивая риск только частью капитала.
Недостатки диверсификации
- Как и любой вид инвестиционной стратегии, диверсификация не гарантирует 100%-го дохода. При любом наборе остаётся вероятность не заработать или уйти в минус.
- При снижении риска растёт сумма упущенной выгоды: отдельные активы будут показывать лучший результат, чем сбалансированный набор.
- Глубоко диверсифицированным портфелем сложнее управлять.
- Диверсификация снижает влияние на портфель отдельных котировок, из-за чего инвестор может пропустить бесперспективную позицию, не закрыв её вовремя.
- Покупка большого числа инструментов и их балансировка может сказаться на объёме уплачиваемых комиссий.
Когда диверсификация не спасает
Существуют несколько причин, по которым диверсификация инвестиций перестаёт работать на сохранение денег:
- Если неправильно рассчитана корреляция. Инвестор вложил средства в активы, относящиеся к разным отраслям, но ведущие себя аналогичным образом. Например, акции металлургических и строительных компаний в период упадка на рынке недвижимости вместе снижаются из-за большой зависимости поставщиков металла от спроса в строительном секторе.
- Если завышен уровень риска. В портфеле выросла концентрация рискованных ценных бумаг, которые стали тянуть весь набор вниз.
- Если по внешним причинам нарушается корреляция активов. Классический пример: золото и нефть. Обычно они двигаются в разных направлениях: нефть растёт в период экономического роста, когда поднимающаяся экономика требует больше ресурсов, а золото — в период падения, когда участники рынка стараются сохранить капитал. Однако политические кризисы и войны на Ближнем Востоке вызывают рост цены как нефти (из-за нарушения логистики), так и золота (из-за роста неопределённости).
- Если нарушается торговая стратегия. В момент значительного падения некоторых котировок инвестор может впасть в панику и совершать сделки эмоционально, вне выбранной заранее стратегии. В этом случае нарушаются принципы формирования портфеля, и диверсификация не спасает от убытков.
- Если кризис оказался слишком глубоким и глобальным, так что просели котировки всех ценных бумаг и инструментов.
Как диверсифицировать инвестиционный портфель
Шаг 1. Определите свои цели и уровень риска
Для начала определите свой инвестиционный риск-профиль. Всего есть несколько типов, основные — консервативный, агрессивный и промежуточный (рациональный). Консервативные инвесторы большую часть инвестиций держат в надёжных инструментах, например в государственных облигациях, ЗПИФ, в золоте, на депозитах. В агрессивных портфелях более значительная доля приходится на рискованные ценные бумаги: акции, фьючерсы.
Далее определите горизонт планирования и цели (например, накопить на недвижимость или на пенсию за 5 лет). Учтите, что при любом подходе должна быть финансовая подушка: 6−12 ваших месячных заработков в высоколиквидных активах.
Далее определите горизонт планирования и цели (например, накопить на недвижимость или на пенсию за 5 лет). Учтите, что при любом подходе должна быть финансовая подушка: 6−12 ваших месячных заработков в высоколиквидных активах.
Шаг 2. Выберите базовые классы активов для вашего портфеля
Для старта подойдут простые варианты: инвестиционные паи, акции, облигации, валюты. Со временем накопится опыт, и вы сможете добавлять более рискованные финансовые продукты.
Шаг 3. Проведите отбор внутри каждого класса
Проведите диверсификацию инвестиций самостоятельно, как описано выше, или используйте готовые решения, которые предлагают брокеры и управляющие компании. Самый удобный способ — вложить средства в инвестиционные паи, которые уже распределены по направлениям вложений.
Шаг 4. Ребалансируйте портфель
Проводите ребалансировку 1−2 раза в год или при отклонении долей более чем на 5−10% от запланированных значений. Если доля одного компонента выросла, продайте его и докупите тот, доля которого уменьшилась, или выровняйте пропорции, вложив новые деньги.
Пример сбалансированного портфеля
Популярный вариант стратегии, основанной на диверсификации — «всепогодный портфель» — стратегия, созданная Рэем Далио, основателем хедж-фонда Bridgewater Associates. Она заключается в поиске такого набора активов, который позволил бы сохранить деньги при любом движении рынка. Для этого необходимо, чтобы любые изменения условий торгов положительно влияли хотя бы на часть портфеля.
Для создания «всепогодного портфеля» рекомендуется такое соотношение вложений:
Стратегия не указывает, какие именно ценные бумаги и инструменты покупать. Каждый инвестор определяет для себя целевое соотношение типов ценных бумаг с учётом возможных потерь. Обычно для повышения дохода (а значит, и риска) увеличивают долю акций. Консервативные портфели тяготеют к облигациям, драгоценным металлам, депозитам, инвестиционным паям ПИФ. Паевые инвестиционные фонды, такие как комбинированные ЗПИФ под управлением ООО «ПАРУС Управление Активами», доступны квалифицированным инвесторам.
Для создания «всепогодного портфеля» рекомендуется такое соотношение вложений:
- акции: 25−30% с распределением по разным отраслям (например, поровну банковский сектор, нефтегазовый, ИТ, розничные сети);
- облигации: 25−40% - надёжные долговые бумаги с длительным сроком погашения (например, государственные ОФЗ), ещё 15−25% - с коротким сроком;
- ЗПИФ, инвестирующие в недвижимость: 10−25%;
- драгоценные металлы: 10−25%.
Стратегия не указывает, какие именно ценные бумаги и инструменты покупать. Каждый инвестор определяет для себя целевое соотношение типов ценных бумаг с учётом возможных потерь. Обычно для повышения дохода (а значит, и риска) увеличивают долю акций. Консервативные портфели тяготеют к облигациям, драгоценным металлам, депозитам, инвестиционным паям ПИФ. Паевые инвестиционные фонды, такие как комбинированные ЗПИФ под управлением ООО «ПАРУС Управление Активами», доступны квалифицированным инвесторам.
Инструменты для диверсификации: во что инвестировать
Типы активов: риск, доходность и ликвидность
* Ориентир доходности указан при ключевой ставке Банка России на уровне 10%. В таблице представлены ориентировочные значения, которые не гарантированы и могут изменяться в зависимости от рыночной ситуации и ожиданий участников рынка.
Кратко о диверсификации портфеля
- Диверсификация основана на распределении вложений по разным источникам дохода.
- Диверсифицировать портфель необходимо для повышения его устойчивости и минимизации рыночных рисков. Капитал всегда защищён при падении одних активов за счёт роста других.
- Средства следует распределять по странам, видам валют, классам, секторам рынка и компаниям.
- При правильном распределении вложений диверсификация служит мощным инструментом для стабильного роста и защиты инвестиций.
Часто задаваемые вопросы о диверсификации
Что такое диверсификация простыми словами?
Это распределение денег по множеству разных активов.
Чем диверсификация отличается от хеджирования?
Диверсификация используется при формировании портфеля инвестиций для снижения влияния непредсказуемости рынка. Она позволяет сохранить деньги при разнонаправленном движении котировок. Обычно работает в долгосрочных стратегиях.
Хеджирование — способ снижения риска по конкретной торговой позиции (без отказа от неё) за счёт открытия встречной (например, продажа фьючерса против покупки акций). Применяется в краткосрочном трейдинге.
Хеджирование — способ снижения риска по конкретной торговой позиции (без отказа от неё) за счёт открытия встречной (например, продажа фьючерса против покупки акций). Применяется в краткосрочном трейдинге.
Сколько активов нужно для хорошей диверсификации?
Каждый инвестор определяет для себя подходящий уровень диверсификации. Считается, что на одну компанию должно приходиться не более 5−10% акций. Ориентиром можно считать портфель, разделённый на четыре и более частей по типам активов, с 10−15 инструментами.
Работает ли диверсификация во время глобального кризиса?
До определённого момента она может помочь. Глубоко диверсифицированный портфель имеет высокую финансовую устойчивость, что особенно проявляется в кризисы. Однако при продолжительном спаде, затрагивающем все отрасли и регионы разом, потери неизбежны.
Как часто нужно ребалансировать портфель?
Частота ребалансировки зависит от волатильности рынка и стратегии инвестиций. Для долгосрочных стратегий достаточно проверять портфель раз в месяц. При резких скачках котировок балансировать его придётся чаще.
Может ли диверсификация быть чрезмерной?
Большим числом позиций сложнее управлять — следите, чтобы число разнородных компонентов портфеля не превышало ваши возможности эффективно за ними следить.
Что такое валютная диверсификация и зачем она нужна?
Это покупка валют для снижения странового риска: потерь от обвала национальной валюты. Некоторые инвесторы заменяют их акциями экспортёров и иных эмитентов, получающих выгоду от роста курса валют.
Другие публикации →
