Что такое ЗПИФ (Закрытый паевый инвестиционный фонд)

Время чтения: 3 минуты

ЗПИФ — это инструмент коллективных инвестиций. Деньги инвесторов аккумулируются для инвестирования в определённые объекты. Управление капиталом осуществляет УК — управляющая компания. Погасить пай ЗПИФа можно не в любой момент, а только в даты, обозначенные в правилах управления, или по окончании срока действия паевого фонда. Также паи можно продать на вторичном рынке, если найдётся покупатель.

Закрытый ПИФ формируется на определённый срок, в большинстве случаев — от 3 до 49 лет. ЗПИФы имеют возможность инвестировать капитал в недвижимость и имущественные права на неё, а также в другие виды дорогостоящих и прибыльных активов. Они находятся вне строгих ограничений по ликвидности инструментов, действующих для открытых паевых инвестиционных фондов.

Ключевая разница между открытыми и закрытыми паевыми инвестиционными фондами заключается в правилах купли-продажи паёв. Приобрести или продать пай открытого фонда можно в любой день, при этом обработка заявок происходит в срок от 1 до 6 дней, включая день подачи заявки и день получения пая.

Закрытый ПИФ формируется на несколько лет, поэтому покупка пая возможна только на этапе создания или во время дополнительной эмиссии, когда УК собирает средства для инвестиций. При этом имеет место вторичный оборот ЗПИФ на бирже, когда паи можно в любой момент купить или продать на фондовом рынке. Например, такая возможность есть у инвесторов в ЗПИФ от PARUS Asset Management.

Второе различие заключается в структуре. В случае с ОПИФом это высоколиквидные активы, которые могут быть реализованы в любой момент. Закрытые фонды предполагают инвестиции в дорогостоящие активы с более низкой ликвидностью, например коммерческая недвижимость.

Основные различия ЗПИФов и ОПИФов.

Закрытые ПИФы более устойчивы по сравнению с открытыми, но уступают последним в гибкости.

Структура закрытого фонда предполагает наличие следующих элементов:

• управляющей компании;
• специализированного депозитария;
• специализированного регистратора;
• независимого оценщика;
• независимого аудитора;
• общего собрания пайщиков;
• инвестиционного комитета.

Все участники выполняют определённые функции. УК формирует фонд, разрабатывает правила, распоряжается активами и составляет отчётность для пайщиков, регулятора и контролирующих органов. Депозитарий учитывает и хранит активы, следит за операциями. В задачи регистратора входит ведение реестра владельцев инвестиционных паёв.

Работа независимого оценщика заключается в оценке активов, в которые предполагается инвестировать. Если неликвидные объекты не торгуются на рынке, для определения их рыночной стоимости необходима высокая квалификация. Среди таких активов — доли в публичных компаниях, антиквариат, недвижимость. Оценивать активы необходимо, чтобы пайщики понимали, какую стоимость имеют их паи. Процедура определения стоимости проводится регулярно, потому что финансовые инструменты могут дешеветь или дорожать.

Независимый аудитор — необязательный участник, но он может быть предусмотрен правилами ЗПИФа. Его функции — проверка корректности операций и отчётов, контроль соблюдения требований законодательства, проверка достоверности информации.

Общее собрание пайщиков — орган управления. На собрании принимаются решения, касающиеся доверительного управления, срока действия фонда, перехода полномочий к другой УК.

Правила фонда могут предусматривать наличие инвестиционного комитета. Он оценивает сделки, которые планирует совершить управляющая компания, и даёт одобрение, подтверждая его протоколом.

До создания ПИФа управляющая компания составляет и регистрирует правила, по которым будет происходить доверительное управление. Следующий шаг — создание ЗПИФа и покупка паёв инвесторами.

Управляющая компания, следуя инвестиционным правилам, инвестирует деньги, полученные от покупателей паёв. Пайщики владеют паями, пока действует фонд, или пробуют продать их на вторичном рынке. Прибыль, полученная от инвестиций, распределяется между владельцами паёв или направляется на реинвестирование.

Когда закрытый ПИФ прекращает свою деятельность, управляющая компания продаёт активы, а вырученные средства выплачивает владельцам паёв.

Порядок покупки и продажи паёв закрытого ПИФа предполагает некоторые ограничения.

Приобрести пай можно:

• на этапе формирования фонда;
• во время допэмиссии;
• на вторичном рынке (если это предусмотрено правилами доверительного управления).

Продать или погасить паи можно:

• при закрытии фонда;
• во время частичного погашения;
• на вторичном рынке, если найдётся покупатель.

Продажа на бирже или внебиржевом рынке возможна не всегда, так как правила доверительного управления могут содержать ограничения в отношении круга лиц, которым можно продавать пай. Также инвестор может продать пай, если на общем собрании он голосовал против, например при смене доверительного управляющего или при решении вопроса о дополнительной эмиссии. В этом случае пайщик вправе выйти из ПИФа.

Закрытые паевые инвестиционные фонды имеют следующие преимущества:

• инвестиции в высокодоходные активы;
• диверсификация рисков;
• налоговые льготы;
• профессиональное управление;
• участие в проектах, недоступных открытым фондам.

Управляющая компания ориентируется на долгосрочные проекты с повышенной доходностью, включая строительство коммерческих недвижимых объектов, стартапы, покупку долей в компаниях.

Инвестору важно помнить о рисках, потому что активы могут упасть в стоимости. В случае с ЗПИФом вероятность убытка минимальна. Например, если речь идёт о вложениях в недвижимость, УК выбирает объекты, способные принести доход как за счёт роста стоимости, так и от сдачи в аренду. Самостоятельное приобретение такого объекта — сложная и не всегда выгодная процедура, потому что много времени и средств уйдёт на выбор лота, оформление сделки, поиск арендаторов и обслуживание здания.

ЗПИФ даёт инвестору возможность стать владельцем части объекта коммерческой недвижимости, вложив небольшую сумму. Также есть лоты, недоступные для инвестирования частным лицам, и приобрести их можно только путём участия в фонде.

Когда инвестор покупает пай, он становится владельцем портфеля активов и получает прибыль с каждого объекта. При этом доходы от любых операций с активами внутри фонда не подлежат налогообложению до тех пор, пока прибыль не распределена между владельцами паёв.

Недостатки ЗПИФов:

• низкая ликвидность (если не предусмотрены операции на вторичном рынке);
• долгосрочность вложений;
• ограниченная доступность.

Принцип работы ЗПИФ предполагает долгосрочные инвестиции, что не подходит инвесторам, желающим быстро получить доход. Продажа паёв в любое время затруднительна или невозможна. Можно продать свою долю раньше срока на вторичном рынке, но только если найдётся покупатель. Кроме того, в некоторых ЗПИФах могут участвовать только квалифицированные инвесторы.

Несмотря на то что плюсов у закрытых ПИФов больше, чем минусов, они подходят не каждому инвестору. Покупка пая — оптимальный вариант для тех, кто хочет разместить свободные средства и регулярно получать доход без необходимости следить за портфелем, покупать и продавать активы. Также ЗПИФ подходит тем, кто хочет планомерно и постепенно увеличивать капитал. Когда появляются свободные средства, можно докупать паи без необходимости инвестировать значительные суммы.

ЗПИФ — подходящий инструмент для инвестирования на длительный срок. Его доходность нередко оказывается выше по сравнению с краткосрочными инвестициями. Многие крупные инвесторы вкладывают капитал в ЗПИФы, хотя в их портфелях есть и другие инструменты.

Принимая решение купить пай, нужно оценить своё финансовое положение и готовность вложить средства на несколько лет. Затем необходимо изучить стратегии фондов, собрать информацию об управляющих компаниях и выбрать ЗПИФ, который максимально отвечает целям инвестирования.

Работать с закрытыми инвестиционными фондами стоит тем инвесторам, которым подходят способы заработка на паях. Инвестору стоит рассмотреть все возможные стратегии и выбрать наиболее подходящие.

В рамках этой стратегии инвестор приобретает пай и не продаёт его много лет или до окончания срока действия фонда. Правила могут предусматривать регулярные выплаты — это одна часть дохода, а вторую инвестор получит при продаже паев на бирже или при закрытии фонда, когда ему выплатят стоимость пая.

Если предусмотрено свободное обращение паёв, их можно покупать дешевле, а продавать дороже. Такую стратегию выбирают многие инвесторы, но чтобы её реализовать, нужно ориентироваться в рынке.

Если в портфеле уже есть активы с высокой волатильностью, ЗПИФ может послужить хорошим дополнением. Капитал, вложенный в фонд, меньше подвержен рыночным колебаниям. Долгосрочные инвестиции сглаживают риски и позволяют получать доход в пассивном режиме.

Инвесторам, желающим участвовать в крупном сегменте рынка, стоит обратить внимание на ЗПИФ. Это подходящий инструмент для тех, кто готов вложить капитал на срок от 3 лет. Один из таких фондов — ЗПИФ от PARUS Asset Management. Ключевые плюсы для инвестора:

• низкий порог входа — 900 рублей;
• возможность частичной продажи паёв;
• моментальные операции;
• высокий оборот (около 23 млн рублей в день на 01.12.2025);
• высокая ликвидность;
• прозрачность работы;
• высокий уровень дохода;
• быстрая окупаемость вложенных средств.

Выбирая ЗПИФ, нужно учитывать горизонт инвестирования и готовность к риску. Важно изучить деятельность фонда: стратегию, инструментарий, периодичность и способы выплаты дохода. Если ЗПИФ уже действует, стоит оценить активы, которыми он уже владеет, а также те, что могут быть включены в состав имущественного комплекса. При оценке опыта и компетенций управляющих компаний стоит отдавать предпочтение тем, кто присутствует на рынке несколько лет и специализируется на активах, интересующих инвестора, например на недвижимости.