Что такое инвестиционный пай и как рассчитывается стоимость

Инвестиционный пай (далее — пай) — это ценная бумага, соответствующая определённой доле в паевом инвестиционном фонде. Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) представляет собой портфель активов, формируемый управляющей компанией в соответствии с правилами, установленными при его формировании.

Когда инвестиционный портфель формируется в виде паевого инвестиционного фонда, его активы делятся на доли) (инвестиционные паи), которые распределяются среди участников. Они имеют одинаковый объём прав, если иное не установлено правилами доверительного управления. Все пайщики являются совладельцами имущества, управляющая компания не является собственником. Доля пайщика в общем имуществе фонда пропорциональна количеству принадлежащих ему инвестиционных паев относительно общего числа паев в обращении на данный момент; поскольку паи открытых и интервальных фондов выпускаются и погашаются непрерывно, эта доля не фиксирована и может меняться даже без дополнительных покупок.

Формирование и функционирование инвестиционного фонда выглядит так:

1. Управляющая компания, имеющая лицензию на управление ПИФ, разрабатывает правила доверительного управления (далее — правила) новым фондом и регистрирует их в Центральном банке Российской Федерации или со специализированным депозитарием. В правилах определяется состав активов, порядок выплаты доходов владельцам инвестиционных паёв, обращения, погашения инвестиционных паёв.
2. Управляющая компания принимает заявки от инвесторов.
3. Инвесторы вносят деньги или имущество в оплату инвестиционных паев.
4. Участникам выдаются инвестиционные паи пропорционально размеру взноса.
5. В период действия договора доверительного управления управляющая компания формирует и меняет портфель активов фонда, начисляет и выплачивает доход владельцам инвестиционных паёв. Список владельцев инвестиционных паёв ведёт независимый регистратор, а специализированный депозитарий (в установленных случаях) хранит имущество и проверяет связанные с ним транзакции.
6. После прекращения фонда владельцы инвестиционных паев могут получить выплаты от реализации имущества пропорционально своей доле.

Паевые инвестиционные фонды бывают нескольких видов:

• открытые (ОПИФ): инвестиционные паи доступны для покупки и погашения их владельцами в любой рабочий день;
• биржевые: инвестиционные паи обращаются на бирже;
• закрытые (ЗПИФ): инвестиционные паи доступны для покупки только при формировании фонда или при дополнительной выдаче, погашение происходит в срок, указанный в правилах доверительного управления;
• интервальные: инвестиционные паи доступны для покупки и погашения в определённые периоды.

Инвестиционные паи можно продать, подарить или передать по наследству. В зависимости от правил владельцы инвестиционных паёв могут реализовать их на бирже или погасить, получив компенсацию.

Учёт инвестиционных паёв осуществляет регистратор, который хранит и обновляет данные о владельцах инвестиционных паёв фонда. При распределении, покупке или передаче инвестиционного пая в реестр владельцев вносится соответствующая запись.

Каждый инвестиционный пай соответствует доле в общем инвестиционном портфеле. В состав паевого инвестиционного фонда в зависимости от его типа и категории могут быть включены следующие активы:

• деньги на счетах в банках, в том числе в иностранных валютах;
• акции, облигации, иные ценные бумаги;
• недвижимость (если она не находится в залоге), связанные с недвижимостью права (право аренды, долевого участия в строительстве и т. д.), транспортные средства, оборудование;
• фьючерсы, опционы, иные финансовые инструменты;
• драгоценные металлы, нефть, газ, зерно.

Пайщики не владеют напрямую имуществом фонда, не могут им управлять. Однако они являются совладельцами имущества и имеют права, определённые в правилах доверительного управления.

Номинальной стоимости у инвестиционных паёв нет. Каждый инвестиционный пай имеет расчётную стоимость, которая определяется делением совокупной стоимости чистых активов (СЧА) фонда на количество паёв.

СЧА является разностью между общей стоимостью имущества и имеющихся на момент расчёта обязательств (куда включаются в том числе оплата услуг управляющей компании, регистратора, депозитария, оценщиков, аудиторов и прочих расходов). Общая стоимость определяется по рыночной цене (для биржевых активов в составе фонда) или на основе расчёта справедливой стоимости (для иных активов, например недвижимости).

Оценка меняется со временем из-за трендов на фондовом, валютном, товарном рынках, износа, обновления физического имущества, реинвестирования в ПИФ дивидендов и т. д. Управляющая компания актуализирует расчётную стоимость инвестиционного пая в соответствии с требованиями законодательства:

• для открытых и биржевых фондов — ежедневно;
• для ЗПИФ и интервальных фондов — не реже, чем раз в месяц (однако может быть предусмотрен и более частый расчет).

Расчётная стоимость отражает справедливую оценку пая и размер компенсации при его погашении. Однако на вторичном рынке (в том числе на бирже) пай может быть реализован только по текущей рыночной цене, которая отличается от расчётной в зависимости от спроса на рынке.

Инвестиционный пай — инструмент формирования прибыли от инвестиций. Доходность ПИФ создаётся в том числе за счёт:

• удорожания чистых активов: можно продать бумагу с выгодой, если её рыночная цена вырастет вслед за стоимостью включённого в фонд имущества;
• спроса со стороны инвесторов, толкающего рыночные котировки вверх из-за расширения ожиданий, информирования большого круга покупателей,
• прироста капитала благодаря грамотной работе управляющей компании,
• получения дивидендов, арендных платежей и иных выплат, генерируемых активами.

Инвесторы фондов, ориентированных на биржевые активы, избавляются от необходимости самостоятельно формировать свой инвестиционный портфель и корректировать его при изменении ситуации на рынке.

ЗПИФ недвижимости позволяют инвесторам получать доход от инвестиций в недвижимость без необходимости заниматься управлением такой недвижимостью. Кроме того, такие ПИФ дают возможность участвовать в крупных дорогих проектах, недоступных частным покупателям, работая инструментом коллективных инвестиций.

Паи покупаются через управляющую компанию. Инвестор оформляет заявку на покупку и переводит деньги на транзитный счёт. Регистратор фиксирует изменения в реестре пайщиков в электронном виде.

Паи многих ПИФ также можно купить через брокеров. Инвестиционные паи биржевых фондов доступны на организованных торгах. Инвестиционные паи Фондов под управлением ООО «ПАРУС Управление Активами» торгуются на бирже, где их могут приобрести квалифицированные инвесторы.

Продажа инвестиционных паёв оформляется через управляющую компанию или через брокера. ОПИФ можно погасить в любое время. Для погашения инвестиционного пая интервального ПИФ необходимо дождаться периода погашения. Инвестиционный пай ЗПИФ обычно можно погасить по окончании срока действия фонда (если иное не предусмотрено правилами ЗПИФ) или попытаться найти покупателя на вторичном рынке. При продаже инвестиционных паёв управляющая компания удерживает НДФЛ с суммы заработка пайщика.